2016年1月17日日曜日

(2753)あみやき亭の株主総会へ行ってきました♪ -2015年

(2753)あみやき亭の株主総会へ行ってきました。

まずは業績などの情報です。

分析日16/01/17
市場東証一部
株価4630
時価317億円
PER14.82倍
PBR1.89倍
ROE12.8%
ROA10.3%
配当90円
利回り1.94%
優待
↑の情報は記事作成時のものであり、株主総会時の株価は4870となります。


業態:東海地盤の焼き肉チェーン。国産牛肉使う『あみやき亭』が柱。焼き鳥『美濃路』も。好財務


【株主総会詳細】


日時:2015年06月10日(水) 11:00~
場所: 「ホテルプラザ勝川」 愛知県春日井市
出席数:450名程度


駅前ではありますが、本社のある春日井市なので都心中心部ではありません。

社長の議事にて進められました。


 太字では無い部分は私の所感です。



業績

売上:28,077百万円(+14.3%)
営業:2,993百万円(+11.3%)
経常:3,082百万円(+11.9%)
純益:2,063百万円(+23.0%)

配当:70円(内 期末45円 記念配当15円)


過去最高の業績となり、伸び率も素晴らしいものとなっています。
配当も創立20周年の記念配当という事で25円増配とかなりの増配率。
EPS 301.3なので、配当性向も23.2%とそこそこの水準です。


焼肉144店舗(新規10)
焼鳥56店舗
その他21店舗(新規3)


どこも既存店プラスと好調のようです。
出店ペースもそこそこのスピードで、悪くはないかと。





中部銘柄らしく堅実さが売りの会社ですが、ブロンコビリー・物語コーポと同じようにここに来て伸びが顕著になってきています。
ただ、出店ペースはマイペースなので、ここからさらに一気に業績急拡大はなく、堅実に伸びていきそうな感じです。


【質疑応答】

11:20頃から質疑。
微妙な質問は独断と偏見で割愛しています。

Q.株主への還元はどう考えているのか?

A.株価が上がるのが最大の還元であり、今がベストだと考えている


毎年聞かれてるだろうし、さくっとした答えでした。
今回の増配レベルで配当性向を維持してくれるのならば悪くないかな。

Q.多額の留保金があるが、還元はしないのか?

A.110億円(現金は80億円)ほどあるが、出店(関東中心)とM&Aに使う


M&Aでは即金がものを言うとの事で一理あるも、もう少し還元はあっても良いかも。
しかし、同時に総会土産をもっと出せ!とも言ってましたが、既に十分なお土産(優待券)であると思うので、乞○株主に優しくしてもつけ上がるだけというのが顕著に分かりました。
IR担当者もそこはさらっと流しており、何度も何度も言われてるのだろうなぁ、と苦労が偲ばれました。


長期優待などで拡充しないかとの質問も、「貴重なご意見~」と、逆に好感持てるぐらいの流しっぷりでしたw
年2回にしないのかの質問にも「貴重な~」で終了w

Q.優待の利用実績は?

A.74.4%で、2,767.1万円

利益から考えると、そこまでの負担になっていないので大丈夫かと。
単価が大きめなので優待金額内で収める人も少ないかな?

Q.売上からすると利益率がかなり増えているが?

A.買収したアクト・スエヒロの累積赤字で税金が減っている。

将来的にどこかの年でEPS増加率が落ちる要因でもあるので、これはちょっとチェックしておかないといけないですね。

Q.各事業の経常利益率を教えて欲しい

A.焼肉12%、焼鳥5%、その他8%

焼鳥が思ったよりも利益率が良くないので、焼肉中心の出店方向は正しそうです。

Q.出店はFCで拡大しないのか?

A.直営でドミナントしていく。

これまでどおりでそこそこの速度で巡航していきそう。

Q.TPPの影響は?

A.国産牛自体の飼育が減ると厳しいが、逆に競争で安くなるかもしれない。

輸入牛肉を使う事はまったく考えていないようなので、ここは要注目です。

Q.円安、インバウンドの影響は?

A.どちらかというとマイナスの方が大きいが、中部ではトヨタ関係もあり景気が良くなると儲かるかも。

買収したアクトは恩恵があるけれど、郊外はまったく関係ないとか。
あとオリンピックはチャンスなので、東京を攻めたいそうです。

Q.物語コーポの焼肉きんぐがめっちゃ伸びてるけれど?

A.店舗によって食べ放題をいくつかやってみており、国産牛なので優位性はあると思う。

食べ放題が最前面に押し出せないので、一般の認識からするとまだ弱いのかなと。
マーケティングが難しそうです。

Q.単元高いからNISA用に分割してほしい

A.インサイダーになるので言えない。

こう書くと分割しそうな感じですが、上の優待関係の質問時のようにさらっと流してるニュアンスでした^^;

Q.他社にあるホルモンが美味しいので、あみやき亭でも導入してほしい。

A.ホルモンは安くて利益率が良いので、ホルモン店の展開も検討している。


脂は分かりやすい味なので、手軽に受けて利益率も良いのならばやるべきかと。
ただでさえ高い利益率がまだ向上余地があると考えるとイイですね。


その他、パート?からの質問で、工場の施設が~というのもあって、すぐ対応しますとの回答も好感が持てました。
従業員が株を持っていて、敵対的ではなく良い雰囲気というのはとても重要な事ですし。


【総括】
このあみやき亭は、リーズナブルな値段でそこそこ良い国産牛が味わえるので、学生の頃にはよくお世話になっていました。


優待や還元の質問に対しては株主に厳しい感じもありますが、質問時間は結構取ってくれていたので、無視している訳ではありません。
乞○株主の相手は時間の無駄と考えられているのかもしれません。
名証IRでもそんな感じで、お土産目当てはお断りで興味のある人だけどうぞという雰囲気だったので、あそこまでスパッとやるなら逆に個人的にはとても良いと感じましたw

投資としての数字面では割高感はないもののそう割安でもなし。
成長性を考えればどちらかという割安な部類でしょうか。
物語コーポやブロンコビリーのように、出店ペースが上がるようならば要チェックでしょう。
あとは優待拡充には期待できないので、EPS増加に応じて増配をしてくれるかどうかが鍵ですね。



惜しむらくは、最近肉質にバラツキがあるという声をちょくちょく聞くようになったので、店舗拡大でそこらへんが弱点になってきているのかもしれません。
もしかするとコスト面で今まで焼肉用に使っていなかった部分のカットを利用しているのかもしれませんが、リピーター確保の為に、その点は見直して欲しいものです。

そんなこんなで、12:15に終了してお土産の優待券を頂いて帰路につきました。

2016年1月6日水曜日

(3762)テクマトリックスの個人投資家向けセミナーへ行ってきました♪

(3762)テクマトリックスの個人投資家向けセミナーへ行ってきました。

まずは業績などの情報です。


分析日16/01/06
市場東証一部
株価1870
時価228億円
PER25.96倍
PBR4.72倍
ROE25.9%
ROA6.4%
配当17円
利回り0.9%
優待
↑の情報は記事作成時のものであり、セミナー時の株価は1393となります。


業態:情報インフラ構築とアプリ開発が柱。医療、コールセンターなどクラウドに実績。楽天が大株主


【説明会詳細】

SMBC日興証券主催 個人投資家向け会社説明会
日時:2015年12月19日(土) 13:00~
場所: 「TKP名古屋栄カンファレンスセンター」 愛知県名古屋市
出席数:300名程度

下記の会社と合同でのセミナーです。

(3738)ティーガイア
(4508)田辺三菱製薬
(3034)クオール

主力投資銘柄であるテクマトリックスの為に行ったようなもの(クオールはちょっと興味有ったけれど)なので、他社のレポートは今の所書く予定はありません。
要望があれば書こうと思ってます。





説明会は代表取締役 由利氏のプレゼンにて進められました。


 太字では無い部分は私の所感です。



クラウド関連事業の推進


医知悟導入施設:470施設以上(シェア38%)
NOBORI目標契約件数:450件

名前だけでは何やってるかわからないと思いますが、医療関連のクラウドサービスです。
その他もありますが、私が注目しているのはこの2つ。

前回のセミナーよりも各数字が順調に伸びています。

【数字メモ】
2014年9月末 → 15年9月末
接続拠点:420拠点 → 450
月間検査:13.8万件 → 15万

読影医数:600名 → 900


2015年2Q:売上101億円/経常利益51.8億円/純利益29.6億円。
通期予想:売上204億円/経常利益130億円/純利益84億円
配当予想17円。



官公庁などもあり下期偏重型なのですが、前期比で凄まじい伸びです。
若干前倒しのものもあるようですが、受注残も20%以上の伸びなので上ブレもありえそうです。

配当性向は2割以上を想定。

自社株買いでのEPS上昇により今期予定は20.3%まで落ちていますが、上方修正があったらそれに準じて・・・との含みがありました。




社長の話は明快で、聞いてて安心のプレゼンでした。
リップサービスもあって、とても投資したくなりました。
さらなる追加投資を考えていたのですが、週明けから株価がガンガン上昇していって機を逃してしまいました・・・

IR資料も前回よりパワーアップしてより充実しており、休憩時間の担当者も何人かいて質問にも答えてくれました。
(他社は誰もいないか、適当に資料配るだけ・・・)
ROEや増配への意識など、株主との対話姿勢に非常に好感が持てました。


【質疑応答】
質問は不可で、事前質問?の分を司会が聞いていました。
増配の可能性の質問は既に↑で記述済み。

Q.NOBORIの競合は?

A.富士フィルムやGEなど大企業が競合だがクラウド化ではうちがかなり先行している


PACK分野ではもちろん大企業が強いのですが、これらは医療機器と抱き合わせている事が多いようです。
なので当初は売上ががくんと減るクラウド化に及び腰というのもあって、先行してるとの事。

Q.海外戦略の売上予想を教えて欲しい。

A.来年からタイが収益化、中国では再来期から収益化予定で、M&Aももちろん考えている

トランスコスモスとの代理店契約でFastのタイ事業、医知悟?では中国事業で着々と進めています。
インドは回線環境が悪すぎてクラウドはまだ無理らしいです。
まだ収益化していないので具体的な数字の言及はありませんでしたが、中計最終の2018年度では全体売上250億円~300億円を海外・M&Aを含めて狙っており、大量の自社株があるので、株式交換でのM&Aはありそうです。



【総括】

このテクマトは以前も名古屋でセミナーを行っており、そこで興味を持ち投資機会を狙っていました。
(その前にも某投資家さんからちらりと話を聞いてましたが。)
楽天からの大規模な自社株買いと、中計発表、そして医療クラウドが予想以上に早く収益化しそうだったので、主力クラスの投資を行っています。
2015年の収益の30%ぐらいがこの銘柄だったりします。
(ほとんど利確していないので、あくまで含み益)

現状の株価はかなり上昇しているので、現在の数字では既にフェアバリューとも考えられます。

しかし中計「TMX3.0」では2018年に営業利益23.5億円を狙っているので、達成の際の一株益は170円ぐらいになりそうです。
そうなると未だPER11倍ちょいなので、その急成長のグロース銘柄として考えれば、まだまだ上値もありえそうです。


ちなみにこの中計も、前回のセミナーで質問された際に作りたいと言ってたので、それを実現してくれたものです。
好感度が高いのでバイアスもかかっていますが、明らかにオーバーシュートするまでは持続していこうと思っています。